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渤海证券:节前流动性稳中将松 欧债仍为当前最大风险

2019-10-15 05:09:07 作者: 0人读过 | 我要投稿

渤海证券:节前流动性稳中将松 欧债仍为当前最大风险 2012-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要:

中国经济物价方面,12月最后一周食用农产品涨幅回升,商务部监测数据显示,整体12月份蔬菜价格上涨幅度超过20%,肉类价格由11月的小幅下跌转为小幅上涨,其余粮食、油类、蛋类等价格则大体保持稳定。即将公布的12月CPI降幅预期在食品价格的季节性因素下不会出现明显回落,我们维持前期观点,12月CPI同比涨幅持平于上月,即为4.2%。

1月6日至7日全国金融工作会议在京召开,本次会议做出今后一个时期金融改革发展的八项部署。金融工作会议后,央行召开工作会议部署今年总体工作要求,总体上要求与中央经济工作会议一致。同时,8日晚间央行公布2011年金融统计数据,其中M2同比增长13.6%,M1同比增长7.9%,本期M1与M2走势均符合我们在对11月金融数据分析时的预期。本月新增贷款为6405亿元,较上月明显放大,全年为7.47亿元,12月信贷规模的放大体现了近期政策预调微调的效果,预计一季度新增信贷仍可能保持在较高水平。央行6日宣布春节前暂停央票发行,并根据实际需求开展短期逆回购操作,这一举措体现了央行维持节前流动性平稳的目的,央行并未在上周的时间窗口下调存准,我们判断其中可能有等待即将发布的12月以及四季度的宏观经济数据之意,若通胀仍处高位或者经济下滑程度企稳,央行可能仍将遵循适度放松的原则。从央行重启逆回购这一举动看,节前降准预期有所弱化,但是我们认为考虑到流动性紧张这一事实,下调存准仍将不会等待太久。

国际经济美国:美国近期经济回暖的乐观预期仍在持续,12月制造业PMI指数为53.9%,高于上月的52.7%,同时亦高于市场预期的53.2,%,其生产指数及新订单指数均有一定程度上涨,预示国内制造业回暖势头仍将进一步延续。就业市场方面,12月失业率由8.6%小幅回落至8.5%,非农就业人数也有此前的12万人大幅上涨至20万人。就业数据的好转将进一步支持消费者信心等回暖,预期第四季度美国GDP增速为3.0%。

欧元区:12月制造业PMI指数终值维持在46.9,略好于上月的46.4,且德、法、意三国PMI终值均较初值有小幅上修。虽然近期数据令人看到一些经济活动下滑放缓的迹象,但这是得益于欧债危机的暂时缓和所致,一季度欧债仍有多项不确定因素,或将再度致使市场风险加剧,而这也使得欧元区未来经济继续萎缩成为大概率事件。值得注意的是,欧元区12月CPI已由3.0%下降至2.8%,虽仍大幅高于欧央行2%的警戒线,但通胀的回落显然对于欧央行进一步降息提供了一定空间。

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