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联合证券:美国暂无继续量化宽松意愿 风险资产重回基本面

2019-10-09 17:27:22 作者: 0人读过 | 我要投稿

联合证券:美国暂无继续量化宽松意愿 风险资产重回基本面 2012-04-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周三,欧美股市与工业金属等大宗资产价格出现调整,CRB指数下跌达到2%,标普指数下跌1%,我们认为主要原因在于美联储暂无继续量化宽松意愿,欧美经济超预期复苏预期有所减弱,同时西班牙国债拍卖认购不足引发风险溢价跳升。短期看,经济数据波动仍将主导市场变化,风险资产趋势或将延续,尽管幅度不大。

美联储议息会议纪要显示,委员们对于经济前景评估出现一定分歧。对于经济增长,美联储认为随着信贷扩张、就业市场的改善,家庭部门支出仍将得到支持,但对于最终需求改善延续性,委员们认为仍有不确定性;对于通货膨胀,委员们认同通胀仍然稳定,但小幅上修了对于未来的通胀预期,尽管对于长期通胀预期稳定性委员们较为一致,但亦有委员表示近期的经济转好,油价和中期的宽松货币政策会通过预期推高实际通胀。

我们认为对于经济增长、通胀判断的分歧将使得美联储货币政策处于观望期,在6月QE2结束前不会有新的刺激政策出台,未来就业市场改善延续性、长期国债收益率波动仍将是政策关注焦点,并在金融市场中影响投资者预期。

我们认为,欧美经济数据暂难超预期,经济乐观情绪将有所减弱。从美国来看,领先指标PMI出现一定回落,房地产市场仍未起色,此外外部需求放缓使得二季度有一定去库存压力;从欧元区来看,工业生产依然疲弱,制造业PMI再度低于预期,尽管服务业和综合PMI有所改善,但仍处于50的荣枯分水岭之下。

周三,西班牙拍卖25.9亿元国债,低于预期的35亿目标,其中11.27亿欧元的3年期债券平均收益率为2.89%,高于3月份拍卖时的2.44%,收益率走高反映风险溢价有所走高。但欧债危机的再次爆发引发金融市场大幅调整仅是尾部风险,目前未有更多证据表明其会发生。

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